På en fråga om ren månader har de tittat en extra säljarens marknad för privatägda "mitt marknaden" företag avdunsta som kreditåtstramningen har fryst många kreditmarknaderna. När höga värderingar har försvunnit som lämnar chefer undrar hur man kan få likviditet på en rimlig värde
Företagsägare mejsla fram sina exit-strategier befinner sig med några val: vänta tills det finansiella marknaderna återhämtar sig acceptera en värdering avsevärt mindre än ett år sedan, eller hitta en annan lösning. Det finns ett annat tänkbart alternativ till vänster om ett företag har en stark grund - en lånefinansierad rekapitalisering transaktion som ofta nämns i industrin språkbruk som en "recap".
För många kanske väntar inte vara ett hållbart alternativ och med en lägre värdering sannolikt inte kommer att vara godtagbar är en recap något värt att överväga. I huvudsak en recap leder till omstrukturering av ett företags balansräkning med företaget tar på sig ytterligare skuld som används för att finansiera återköp av aktier från ägaren eller en stor utdelning till ägaren. Slutresultatet är ett mer lånefinansierade företag.
Normalt, innebär en recap en private equity-grupp som en sponsor, även om de ofta transaktionen kan ske direkt med en blandad långivare använder aktieliknande som skuld som skulle vara billigare och utspädningseffekt.
Förutom att tillhandahålla de flesta av de aktier som behövs för att genomföra transaktionen, arrangerar sponsorn nya högre banklån och eventuellt blandad / efterställda skulder. Resultatet är att en ägarens aktier byts ut mot kontanter och en del av kapitalstocken i den nyligen aktiverade enheten.
Företagare som vill behålla en ägarandel kommer att tycka att en recap kan mycket attraktivt eftersom det ger ägaren möjlighet att få en annan payoff i framtiden när sponsorn lämnar investeringen. Inkomster från recap och därefter försäljningen kan ofta överstiger värdet erhållas genom en direkt försäljning.
Förutom att få betydande likviditet företagare fortsätter att driva verksamheten med en betydande autonomi och samtidigt få tillgång till kapital för framtida tillväxt. Idag är många sponsorer accepterar positioner minoritetsägande.
Så vilken typ av företag värdepappersföretag söker? De ser för väletablerade företag med enhetlig registrering av tillväxt i försäljning och resultat, en betydande marknadsandel och försvarligt ställning på marknaden, en som kan tjäna en nischmarknad, en erfaren ledningsgrupp, och planerade rörelseresultat som uppfyller eller överträffar tidigare resultat.
Det är viktigt att notera att med ägaren kvar som operatör och som partner ger värdepappersföretagen med en annan nivå av komfort när de sluter en transaktion, vilket är särskilt viktigt i tider som idag när alla har blivit mycket risk negativa.
Om allt går bra och företaget fortsätter att växa som planerade, ägarens andel av aktieutdelningen kan vara värd från 25 procent till 50 procent, eller mer av den engångsbetalning ägaren fick på fullborda resumé av företaget när värdepappersföretaget lämnar investering som är vanligtvis tre till fem år.
Naturligtvis, det förutsätter att stabilitet har återvänt till de finansiella marknaderna. Som vi alla vet, tog de finansiella marknaderna fyra eller fem år att hämta sig från sparande och lån krisen i början 1990-talet.
Leveraged återblickar lämpar sig inte för alla företag. Slutligen kan en försäljning till en strategisk företags köpare vara en bästa alternativet för en ägare speciellt om ägaren försöker gå i pension och inte längre driva företaget.
Med den oerhörda turbulensen roiling praktiskt taget samtliga sektorer av de finansiella marknaderna och sannolikt inte kommer att upphöra inom en överskådlig framtid, en hävstångseffekt recap kan vara en av de få tänkbara alternativ ägare måste lämna förr snarare än senare.
No comments:
Post a Comment