-Bill Saporito, "Hur vi blev USA Frankrike," Tid (se
I går kväll hade presidentkandidaterna sin sista debatten före valet. De talade för fördärvligt tillståndet i ekonomin och aktiemarknaden, men utelämnas från diskussionen var vad som egentligen orsakade den förlamade kreditmarknaden, och om bankerna bör nationaliseras som finansminister Hank Paulson är som nu kommer att göra. Den bristen var troligen ursäktligt, eftersom det finansiella landskapet har förändras så snabbt att det är svårt att hänga med. Ett år sedan bröt Dow Jones Industrial Average genom 14.000 att göra en nytt all-time high. Den som för vidare att ett år senare Dow skulle sjunka nästan med hälften och statskassan skulle gå att nationalisera bankerna skulle ha betraktats med road misstro. Men det är där vi är today.1
Kongressen röstade hastigt för att godkänna finansminister Hank Paulsons 700.000.000.000 $ Plan Bank bailout den 3 oktober 2008, efter en tumultartad vecka då Dow sjönk farligt nära den kritiska 10.000-nivå. Marknaden är dock inte assuaged. Dow fortsatte att bryta igenom inte bara 10.000 men sedan 9000 och 8000, och stängde på 8.451 fredagen den 10 oktober. Veckan kallades den värsta i USA: s aktiemarknad historia.
På måndagen den 13 oktober, arrangerade marknaden en comeback den lik av dem hade inte synts till sedan 1933, ökade hela 11% på en dag. Detta hände efter att regeringen aviserat en plan att köpa egetkapitalandelar i centrala banker, delvis nationalisera dessa, och Federal Reserve har lett ett tryck att översvämma det globala finansiella systemet med dollar.
Återföringen var dramatisk, men kortlivad. Den 15 oktober, dagen för presidentens debatten sjönk Dow 733 poäng, krasch landar på 8.578. Återföring är mer lik en massiv pump och tippa ordningen - konstlat marknaden så insiders får komma ut - än en verklig ekonomisk räddning. Det verkliga problemet är inte i den mycket diskuterade subprime-marknaden, men är på kreditmarknaden, som har torkat upp. Bank-ordningen i sig har misslyckats. Som lärde sig av smärtsamma erfarenheter under den stora depressionen, kan ekonomin inte räddas genom att helt enkelt propping upp misslyckades bankerna. Banksystemet i sig måste ses över.
En litania av FAILED räddningsplaner
Credit har torkat upp eftersom många banker inte kan uppfylla 8% kapitalkravet att begränsningar sin förmåga att låna ut. En banks kapital - de pengar den får från försäljningen av aktier eller vinster - kan drevs i mer än 10 gånger dess värde i lån, men detta inflytande fungerar även den andra vägen. Även om 80 dollar på kapital kan producera $ 1.000 i lån, en 80 $ förlust från standard utplånar 80 dollar på kapital, vilket minskar det belopp som kan lånas ut av $ 1000. Eftersom bankerna har upplevt utbredd betalningsförsummelser har sin kapitalbas minskat i motsvarande grad.
Banken räddningspaket tillkännagavs den 3 oktober deltar använda skattebetalarnas pengar för att köpa upp bolånerelaterade säkerheter från problemtyngda banker. Denna skulle minska behovet av nytt kapital genom att minska mängden riskfyllda tillgångar i bankernas böcker. Men bankernas riskfyllda tillgångar ingår derivat - spekulativa satsningar på marknaden förändras - och derivatinstrument exponering för amerikanska banker beräknas nu till en hisnande $ 180000000000000. Summan är en omöjlig-till-fylla svart hål som är tre gånger bruttonationalprodukt alla länder i den kombinerade världen. Som en kritiker sa om Paulsons rondellen räddningspaket ", verkar detta för att hjälpa Hank vänner offload skräp, mer än att rensa ett marknad blockering."2
Senast torsdagen den 9 oktober Paulson själv tydligen tvivlade på sin förmåga att sälja planen. Han var inte överge sina gamla kumpaner, men han mjuka trampade planen till förmån för ett annat alternativ begravd i den omfattande krispaket - med en del av 700.000.000.000 $ att köpa aktier i bankerna direkt. Plan B var en kontroversiell övergång till en nationalisering, men det var en förbättring jämfört med plan A, som skulle ha minskat kapitalkrav endast med värdet av osäkra fordringar läggas över på regeringens böcker. I Plan B, skulle pengarna användas på bankernas aktier, att öka bankernas kapitalbas, som sedan kunde sprida sig till tio gånger den summan i lån. Planen var en förbättring, men marknaden var tydligen inte övertygad, eftersom Dow fortsatte att sjunka ytterligare tusen punkter från torsdagens öppning fredag är nära.
Ett problem med Plan B var att det egentligen inte betydde nationalisering (offentligt ägande och kontroll av deltagande banker). Snarare kom den närmare det som har kallats "crony kapitalism" eller "gemensam välfärd". Banken materiel som köps skulle vara utan rösträtt preferensaktier, vilket innebär att regeringen skulle ha något att säga till om hur banken kördes. Finansministeriet skulle bara vara utfodring banken pengar för att göra som det skulle. Management skulle kunna fortsätta att samla in enorma löner samtidigt som de investerar i vilt spekulativa satsningar med skattebetalarnas pengar. Bankerna kunde inte tvingas att använda pengarna för att göra välbehövliga lån, men kunde bara använda det för att rensa upp derivattransaktioner angreppsfria balansräkningar. Till slut hade de banker fortfarande kan gå i konkurs, utplånande av skattebetalarnas investeringar alls. Även om $ 700.000.000.000 var fläktade in $ 7000000000000, skulle summan inte komma nära avlägsna 180000000000000 $ i derivatinstrument skulder från bankernas böckerna. Återupprätta de skulder på statskassan skulle bara tömma väskan utan att fylla derivatet svarta hålet.
Plan C, plan du jour, men innebär vissa begränsningar för hantering av ersättning. Men ju mer betydelsefullt inslag i veckans plan Fed: s nya "Commercial Paper Finansiering resursen", som planeras att tas i drift den 27 oktober 2008. Anläggningen skulle öppna Feds utlåning fönster för kortsiktiga kommersiella papper, de pengar som företagen måste finansiera sina dag till dag affärsverksamhet. Den 14 oktober, Federal Reserve Bank i New York motiverade denna extraordinära ökning av dess utlåning befogenheter genom följande uttalande:
"" Den CPFF godkännas enligt punkt 13 (tre) för Federal Reserve Act, som tillåter styrelsen, i ovanliga och krävande omständigheter, tillåta Reserv banker att bevilja kredit till privatpersoner, partnerskap och företag som inte kan få tillräcklig kredit boende. . . .
"" Den amerikanska finansdepartementet anser att denna tjänst är nödvändigt för att förhindra stora störningar på finansmarknaderna och i ekonomin och kommer att göra en särskild deposition på New York Fed stöd för denna möjlighet. "3
Det innebär att regeringen och Fed är nu begår även mer offentliga pengar och tar på sig ännu mer allmän risk. Skattebetalarna redan utnyttjas ut, så Treasury's "särskilda insättning" kommer säkert komma från USA obligationer, dvs mer skuld som skattebetalarna måste betala ränta. Den federala skulden kunde avsluta så starka att regeringen förlorar sin AAA-rating. De amerikanska skulle kunna minska till tredje världen status med "åtstramningsåtgärderna" infördes som en förutsättning för ytterligare lån, och hyperinflation driver dollarn till glömska. I stället för att lösa problemet, dessa "rescue"-planer verkar avsedda att göra det värre.
Sammanbrott för ett 300 ÅR Ponzi SCHEMA
Alla kungens män inte de privata banksystemet tillsammans igen, av den enkla anledningen att det är ett Ponzi system som har nått sin matematiska begränsningar. A Ponzi Systemet är en form av pyramidspel där nya investerare måste ständigt sugas in längst ner till stöd för investerarna i toppen. I det här fallet måste ny låntagare kontinuerligt sugas in till stöd för borgenärerna på toppen. Wall Street Ponzi systemet är byggt på "fractional reserve" lån, som tillåter banker att skapa "kredit" (eller "skuld") med bokföringsposter. Bankerna nu får låna från 1 till 30 gånger sin "reserver", huvudsakligen förfalskning de pengar de lånar ut. Över 97 procent av den amerikanska penningmängden (M3) har skapats av bankerna på detta sätt. Problemet är att banker skapar bara kapitalbeloppet och inte räntan som krävs för att betala tillbaka sina lån. Eftersom bankernas utlåning är i huvudsak den enda källan till nya pengar i systemet, någon någonstans måste ständigt vara att ta ut nya lån bara för att det finns tillräckligt mycket "money" (eller "kredit") för att reparera gamla lån som ingick i penningmängden. Detta ökande intresse problemet och behovet av att hitta nya gäldenärer har pågått i över 300 år - allt sedan grundandet för Bank of England år 1694 - till dess att hela världen har nu fastna i skuld till banker "privata pengar monopol. Som brittiska finansanalytiker Chris Kock konstaterar:
"Exponentiell ekonomisk tillväxt krävs i matematik sammansatt ränta på ett penningmängden baseras på pengar som skulder ska alltid springa upp så småningom slog den begränsade arten av jordens resurser."4
Parasiten har äntligen slut på sin mat källa. Krisen är inte i ekonomin själv, som är sunda i grunden - eller skulle vara med en riktig kredit för att olja på hjulen i produktionen. Krisen är för banksystemet, som inte längre kan täcka upp skalet spelet har spelat för tre århundraden med andra människors pengar. Lyckligtvis behöver vi inte krediten av privata banker. En suverän regering kan skapa sina egna.
New Deal revisited
Dagens Kreditkrisen är mycket lik den som står inför Franklin Roosevelt på 1930-talet. År 1932, som president Hoover upp återuppbyggnad Finance Corporation (RFC) som ett federalt ägd bank som skulle rädda affärsbankerna för att bevilja lån till dem mycket som de privatägda Federal Reserve gör i dag. Men precis som idag, inte Hoover plan. Bankerna behövde inte mer lån, de var redan drunkna i skuld. De behövde kunder med pengar att spendera och investera. President Roosevelt används Hoover nya regering ägda lånemöjlighet utöka lånen där de behövs mest - för bostäder, jordbruket och industrin. Många nya federala byråer har inrättats och finansieras av RFC, inklusive HOLC (Villaägaren Loan Corporation) och Fannie Mae (Federal National Mortgage Association, som då var ett statligt ägt byrå). På 1940-talet gick RFC in överväxel finansiering av infrastruktur som behövs för USA att delta i andra världskriget, där landet fram med den infrastruktur som den behövde för att bli världens industriella ledaren efter kriget.
RFC var ett statligt ägt bank som undvikit privatägda Federal Reserve, men i motsats till de privata banker som den konkurrerade hade RFC att få pengarna i handen innan lån till den. RFC finansierades genom att emittera statsobligationer (IOUs eller skuld) och relending behållningen. Resultatet blev att sätta skattebetalarna ytterligare i skuld. Detta problem skulle kunna undvikas, men genom att uppdatera RFC modell. Ett system med statliga banker kan komma att inrättas som hade kraften att skapa krediter själva, precis som privata banker gör idag. En offentlig bank på en privat bank som modellen kan fan 700.000.000.000 $ i kapital reserver till $ 7000000000000 i offentliga krediter som var derivat-fri, skuld-fri och lätt tillgänglig för att finansiera alla de saker vi anser att vi inte har pengar till nu, inklusive de lån som krävs för att uppfylla lönelistor, finansiera hypotekslån, och teckna offentlig infrastruktur.
Krediten som allmännyttiga
"Kreditinstitut" kan och bör vara en nationell nytta, en offentlig tjänst som tillhandahålls av regeringen för att de människor som den tjänar. Många är emot få som är engagerade i banksystemet, men faktum är att regeringen redan är inblandad. En nutida RFC skulle faktiskt innebära mindre statlig inblandning och en mer effektiv användning av redan öronmärkta $ 700.000.000.000 än politiker talar om nu. Regeringen skulle inte behöva störa det privata banksystemet, som kan fortsätta som förut. Skattkammaren skulle inte behöva rädda bankerna, som skulle kunna överlåtas åt samma fria marknadskrafterna som tjänat in så väl fram till nu. Om banker gick i konkurs, skulle de kunna sättas i FDIC konkurs nationaliserad och. Regeringen skulle då själv en sträng av banker, som kan användas till service depositarien och behöver kredit i en gemenskap. Det skulle inte vara nödvändigt att byta personal eller förfaranden dessa nyligen nationaliserade bankerna. De kan ägna sig åt "fraktionerad reserv" utlåning precis som de gör idag. Den enda skillnaden skulle vara att räntor på lån kommer att återvända till regeringen, bidrar till att täcka skattetrycket på befolkningen, och bankerna skulle börja med en ren rad böcker, kunde så deras $ 700.000.000.000 inloggning kapitalet drevs i $ 7000000000000 i nya lån. Det var den sortens bank system används i Benjamin Franklins koloni Pennsylvania, där det fungerade utmärkt väl. Den allt intresse problemet undviks genom att skriva ut lite extra pengar och spendera det i ekonomin för allmänna ändamål. Under decennierna Provincial Bank driften, Pennsylvania kolonisterna betalas inga skatter, ingen statsskuld, och inflation ledde inte till.
Precis Pennsylvania bank, en modern federala banksystemet egentligen inte behöver "reserver" överhuvudtaget. Det är suveräna rätt av en regering att utfärda valutan i den sfären. Vad stöder våra pengar i dag är helt enkelt "den fulla tron och kredit i USA", något som USA bör kunna utfärda direkt utan att behöva dra på "reserver" av företagets egen kreditvärdighet. Utom om kongressen inte är beredd att åka så långt, ett mer effektivt utnyttjande av de avsatta $ 700.000.000.000 än räddar inte bankerna skulle bli på de medel som "reserver" för en som nyligen färdigställts RFC.
Istället för att skapa ett separat offentligt Banking Corporation kallas RFC, landets ekonomiska apparat skulle kunna rationaliseras genom att helt enkelt nationalisera privatägda Federal Reserve, men återigen, kongressen får inte vara beredd att gå så långt. Eftersom det redan framgångsrika precedensfall för upprättandet av en RFC i tider som denna, kan denna modell fungera som en icke-kontroversiell utgångspunkt för ett ny publik kreditfacilitet. G-7 nationer finansiella planerare, som träffades i Washington DC i helgen, verkar avsikt att stödja banksystemet tillräckligt med offentliga skuld-stödda "likviditet" för att producera vad Jim Rogers kallar "en inflatorisk förintelsen." Som USA privatbankssystemet själv destructs, måste vi se till att en offentlig kredit är på plats och redo att tjäna medborgarnas behov i dess ställe.
-------------------------------------------------- ------------------------------
1 Michael Hiltzik, Ken Bensinger, "räddningsaktion planerar att testa Kapitalism," Los Angeles Times (12 oktober, 2008).
2 Ian walesiska, "Paulson att använda Fannie och Freddie så kanal för att rädda sina vänner," firedoglake.com (11 oktober 2008).
3 "Commercial Paper Finansiering Facility: Frågor och svar," newyorkfed.org (oktober 14,2007).
4 Chris Cook, "En New Dawn för Iran," Asia Times (oktober 9, 2008).
No comments:
Post a Comment